SKOLKOVO Business School

Три принципа управления капиталом в 2018 году

Наш эксперт Андрей Шпак рассказал Forbes, как грамотнее управлять своими активами в 2018 году.

Кратко:

— Фокусируйтесь на приросте рентного капитала. Доходность — только один из элементов финансовой картины. Более важный фактор — это размер вашего рентного капитала, способного приносить финансовый доход без вашего активного участия. Именно эта часть капитала становится источником покрытия расходов и финансовой подушкой в случае форс-мажора.

— Ориентируйтесь на реалистичную доходность. В среднем по миру рынки акций за вычетом инфляции приносят чуть больше 5% годовых. Для американского рынка акций этот показатель — 6,5% годовых. Учитывая, что средняя долларовая инфляция за последние 10 лет составила 1,8%, вряд ли можно ожидать номинальной доходности выше 7-9% в валюте даже от одного из самых рискованных финансовых активов — акций. При этом на рынке акций в какие-то годы доходность может быть сильно выше, а в какие-то — ниже средней. Инвестиции в акции требуют длительного горизонта планирования — 7-10 лет и более.

Доходность более стабильных финансовых активов, таких как облигации или депозиты, будет на несколько пунктов ниже. По подсчетам американского историка финансовых рынков Джереми Сигеля, средняя «реальная» доходность американского облигационного рынка составила 3,7%, а краткосрочных депозитов — 2,7% , что эквивалентно номинальным доходам в 4,5-5,5% годовых. Любопытно, что средняя реальная доходность годового валютного долларового депозита в ведущих российских банках за последние 10 лет составила 3,3%, что неплохо согласуется с этими оценками.

— Не ищите сверхэффективного управляющего. Получение дохода на финансовом рынке — это «игра с нулевой суммой», то есть чисто математически, чтобы кто-то получил заработок лучше рынка, кто-то другой должен сыграть хуже рынка. А из дохода еще надо вычесть все комиссии. С этой точки зрения часть игроков по определению обязательно проиграет рынку. Последние американские исследования показывают, что процент инвестиционных управляющих, которые обладают способностями переигрывать фондовый рынок, варьируется вокруг цифры 2-3%, причем эта доля серьезно уменьшилась за последние десять-двадцать лет. Вероятность найти сверхэффективного инвестиционного управляющего прямо пропорциональна размеру активов, передаваемых в управление.

Материал полностью https://goo.gl/DWQ65e