Yango Pro Bonds

​​Бюджетное правило – основа макроэкономической стабильности 2017-2021гг, но не роста, который необходим РФ

В Основных направлениях бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики на 2019 год и на плановый период 2020 и 2021 годов», опубликованных сегодня, Минфин отмечает безусловную полезность «бюджетного правила» 2017-2018гг с ключевыми «плюсами»:

• Снижение чувствительности курсовых колебаний к динамике цен на нефть (2/3 потока валюты стерилизуется).

• Снижение зависимости ненефтегазового сектора от цен на нефть.

• Снижение влияния динамики нефтяных котировок на сберегательное поведение населения и создание устойчивой пассивной базы банковского сектора в национальной валюте.

• Снижение зависимости государственных финансов от динамики цен на нефть. Цена на нефть, балансирующая федеральный бюджет на первичном уровне (т.е. до исполнения обязательств по обслуживанию государственного долга) в 2018 году составит менее 50 $ за баррель, что является одним из самых низких уровней среди стран крупных экспортеров углеводородного сырья. Ненефтегазовый дефицит федерального бюджета по итогам 2018 года ожидается на уровне 6,7% ВВП по сравнению с уровнем около 10,0% несколько лет назад.

Также опубликованы любопытные графики (см.ниже).

Однако, остается открытым вопрос – будет ли Минфин и Банк России снижать чувствительность курсовых колебаний к динамике цен на нефть при падении цен на нефть. Также не понятно будут ли вышеуказанные «плюсы» таковыми при падении цен на нефть.