Yango Pro Bonds

​​Минфин и ЦБ «гонят прочь» иностранных инвесторов😱

Минфин, исполняя придуманное им же самим, бюджетное правило (изъятие «лишних» доходов бюджета и конвертация их в доллары США) и с целью исполнения бюджета 2018 года превратился в крупнейшего покупателя валюты на внутреннем рынке. Скупая валюту рекордными темпами и не давая рублю укрепится, Минфин тем самым вернул старый забытый валютный коридор (и нерыночное «плавание» рубля), который существовал до 2015 года. Следствием этого для населения стал стремительный рост цен на бензин (как производная высоких нефтяных цен и «экспортности» этого «товара» - в отличие от сыра, например), а у западных инвесторов на фоне такого нерыночного подхода пропал интерес к первичному рынку ОФЗ, да и на вторичном под давлением санкций им пришлось также сокращать свои портфели. В отсутствии иностранного спроса ведомые российские участники рынка сильно приуныли.

Вопреки нашим радужным ожиданиям🤔, аукционы ОФЗ на прошедшей неделе прошли крайне неудачно – Минфину пришлось дать небольшую премию и не выполнить план по привлечению. В среднесрочной ОФЗ 26223 (28.02.24) на 15 млрд рублей предложения спрос был всего в 2 раза выше (31 млрд рублей) по доходности 7,17% годовых, а в долгосрочной ОФЗ 26224 (23.05.29) на 15 млрд рублей спрос составил и того меньше - всего 14 млрд рублей, и в итоге Минфин привлек всего 11 млрд рублей по доходности 7,45% годовых.

Банк России на прошедшей неделе провел целых 4 аукциона своих облигаций. 05.06.18 рынку были предложены КОБР-8 (18.07.18) на 503 млрд рублей и КОБР-9 (15.08.18) на 291 млрд рублей – как и на прошлой неделе спрос был по 7,7% годовых и только на последний выпуск, причем одна из заявок составила 100 млрд рублей. 09.06.18 рынку были предложены новый КОБР-10 (12.09.18) на 800 млрд рублей и КОБР-9 (15.08.18) на 87 млрд рублей. Первый выпуск ЦБ разместил на 88 млрд рублей по ставке 7,7% годовых, а второй – на 20 млрд. рублей по 7,69% годовых.

Более активно себя вели на прошедшей неделе корпоративные заемщики. При спросе в 13,5 млрд рублей ПАО «ГТЛК» разместило 10 млрд рублей своих 4-х летних облигаций (08.06.22) серии 001Р-10 с плавающим к ключевой ставке купоном, составившим по итогам букбилдинга +0,65% годовых.

В то же время, ПАО «Уралкалий» привлекло 15 млрд рублей на срок 5 лет (15.06.23) с доходностью к погашению 7,85% годовых, а ОАО «РЖД» разместило свои 6-ти летние облигации на 10 млрд рублей с доходностью к погашению в 7,43% годовых.👍