Yango Pro Bonds

​​Минфин и Краснодарский край отметились позитивом на первичном рынке👍

Основное событие, которое произошло на этой неделе на первичном рынке, это размещение ОФЗ 30.05.18г. Минфин размещал 2 выпуска на общую сумму 30 млрд рублей. Предложение краткосрочной ОФЗ 25083 (15.12.21) в 15 млрд рублей по ставке 7% годовых нашло спрос в размере 21,6 млрд рублей, а вот в долгосрочной ОФЗ 26225 (10.05.34) на 15 млрд рублей по ставке 7,58% спрос был выше и составил 37,9 млрд рублей. Мы оцениваем результаты долгосрочного аукциона как позитивные – участие в долгосрочной сделке приняли свыше 50 инвесторов.

Банк России накануне 29.05.18 в очередной раз пытался разместить КОБР-9(15.08.18) на 367 млрд рулей и КОБР-8(18.07.18) на 503 млрд рублей. Итоги были такими же как на прошлой неделе – в КОБР-8 банки-инвесторы не пошли вообще, а КОБР-9 купили на 75 млрд рублей по ставке 7,7% годовых. Еще одной неплохой сделкой на рынке первичных субфедеральных заимствований отметился Краснодарский край (03.06.25), разместивший свои 7 – летние облигации на сумму 10 млрд рублей по ставке купона 7,63% годовых (доходность – 7,85%).✌️

Мы полагаем, что успех аукциона долгосрочного выпуска ОФЗ стоит расценивать как возможное начало нового понижательного тренда по ставкам на рынке облигаций.🚀 Мы думаем, что ни низкий рост инвестиций, ни низкий спрос физических лиц не смогут глобально увеличить рост ВВП с текущих 1,0-1,5%. Только структурные реформы и переход от умеренной денежно-кредитной политики к более мягкой позволят хоть как-то стимулировать людей к «взятию» большего риска. Риски низкой инфляции в текущей ситуации с настроениями производителей и потребителей остаются, источников к повышению спроса нет. Не стоит забывать, что скоро новый урожай, и фактор сельского хозяйства ЦБ сейчас воспринимает как постоянный (действующий на снижение цен). Также последние решения в акцизах на бензин будут способствовать снижению инфляционных ожидания населения, выросший за последний месяц в связи с падением рубля. По нашему мнению Банк России ждет итоговых цифр по инфляции за май для того, чтобы возобновить снижение ключевой ставки.☝️