Finsovetnik.com - ваш финансовый советник

Вертим рейтинговые агентства на оси!

Это одна из самых популярных заметок 2018-го года. Из всех заметок, написанных в 2018-м году, от написания именно этой заметки я получил наибольшее эстетическое удовольствие. Ибо она вскрывает то, кто-то замалчивает, а кто-то просто не знает (к сожалению!). Итак, поехали!

Проведя вечер пятницы на интересном мероприятии с интересными людьми, а затем всю субботу гуляя по СПА, джакузям и массажам, я почувствовал себя отлично отдохнувшим и раскочегарился на написание сочных заметок. Как вы, вероятно, заметили по заголовку, они будут весьма прямые, жесткие, но всё-таки с минимальными элементами цензуры, т.е. обеснененную лексику использовать не буду, зато всю остальную — по полной программе! Ну а как можно спокойно описать то, что случилось 10 лет назад?

В прошлой заметке (с подборкой фильмов) вы уже смогли прочитать список причин прошлого мирового кризиса: втотальная жадность, оппортунизм, слепота и необразованность.

Давайте с вами обсудим, как это было на примере рейтинговых агенств. Предупреждение: как следствие, вы вряд ли будете доверять им в будущем после прочтения этой заметки.

Механизм пузыря лучше всего описан в рекомендованном фильме «Игра на понижение». Вся цепочка (если кто хочет увидеть умный термин в статье, держите: эта цепочка называется securitization chain) состояла их жадных экономических агентов, которые хотели как можно больше. Ипотечные заемщики считали, что стоимость недвижимости так и будет расти в будущем, поэтому не считали нужным оценивать свою платежеспособность, или просто по раздолбайски подписались на ипотеку с растущими ставками, не понимая, что их ежемесячные платежи через несколько лет сильно вырастут. Те, кто выдавал ипотечные займы не хотели проверять заемщиков. Зачем? Можно же перепродать ипотечный кредит банку! Банки особо не смотрели, что внутри — это же можно было впарить инвестиционным фондам! Управляющие инвестиционных фондов брали то, что предлагали инвест банки. Ну а зачем смотреть внутрь? Доходность высокая, они получат бонусы каждый год, пока всё не рухнет. Авось не рухнет, ну а если и рухнет, у них годовые бонусы останутся. В общем, банкиры остались с бонусами, управляющие фондами остались с полученными в прошлые годы бонусами, а вот те, кто не понимал, в какую ипотеку вписался или не понял, в какой фонд или банк (привет, Lehman Brothers) вложил, остались с голым задом. Но про это мы тоже еще поговорим.

Но был в этой цепочке явный пособник кризиса 2008 года. При этом их роль была огромна, однако несмотря на это они смогли отвертеться. При этом сохранив очень большие накопленные запасы ресурсов. Это рейтинговые агентства.

Рассмотрим отдельный шаг цепочки. Инвестиционные банки (Goldman Sachs, Morgan Stanley, Lehman Brothers и другие) продавали своим инвесторам CDO — ценную бумагу, в которую были собраны несколько тысяч ипотечных займов.

Дальше возникает вопрос: а почему например пенсионные фонды штатов США и зарубежные инвесторы вкладывались в такие ценные бумаги? Они такие глупые, что не понимали, что им подсовывают бяку?

Нифига подобного. Управляющие фондами совсем неглупые. Только вы должны понимать, в чем их мотивация. Вот человек управляет фондом, в котором собраны чужие деньги. Какая его задача? Думаете, как можно сильнее приумножить деньги в фонде, найдя самое перспективное вложение денег? А вот нет! Его задача — получить как можно большее вознаграждение за свою работу (несколько миллионов долларов за год или даже больше), а также остаться на своей работе на следующий год (чтобы оттяпать еще несколько миллионов).

Во что инвестируют такие управляющие? Даже если он найдет какую-то интересную идею, он еще не будет в неё вкладываться! Почему? В любой инвест идее есть риск. А что если риск сработает? А что если такое вложение не принесет прибыль? Ему скажут: «ты сделал какое-то странное вложение вместо того чтобы выбрать что-то стандартное общепринятое и надежное, оно не сработало, до свидания».